股价创新高的亿纬锂能: 风头再起的电子烟

时间:2019-08-13 来源:www.mo-i-am.com

凯发k8手机版

  原创格隆汇昨天我要分享

  作者: 格隆汇 史蒂芬老梦

  今日,锂电池生产商亿纬锂能(.SZ)继7月2日股价创历史新高33.18元后,再出现大涨。截至今日收盘,亿纬锂能收报32.66元,涨幅为7.61%,目前大有再创新高的趋势。今年以内,亿纬锂能股价持续上行,年内累计涨幅已达107.76%。

  image.php?url=0MnLhxcNTz

富途证券)

  消息面上,亿纬锂能的参股公司、深圳电子烟供应商麦克韦尔正计划在港交所上市,融资规模预期大约为3至4亿美元。

  据公开资料显示,麦克韦尔是目前全球最大的电子烟供应商之一,旗下拥有九个大型生产基地,主要从事电子雾化器和开放式电子雾化设备APV的研发、生产和销售。据查询显示,亿纬锂能手上现时持有麦克韦尔37.55%的股权,为麦克韦尔第二大股东。

  image.php?url=0MnLhxxvaY

企查查)

  7月22日,媒体披露罗永浩创立的小野科技电子烟完成首轮融资,融资金额大约为3000万,而投资方可能是君盛投资和红塔集团旗下子公司。首轮融资完成之后,小野的估值约为3至4亿人民币。

  这对于罗永浩而言,无疑是双喜临门。此前,在今年京东的618大促中,小野电子烟新一代产品进入了京东热销榜前十。

  而就在小野获得融资同日,国家卫生健康委员会通知,将计划通过立法监管电子烟行业。此前一直野蛮生长的电子烟行业有望自此进入良性发展的新阶段。

  电子烟在今年“315”被点名后曾一度淡出公众视线,但如今煽起电子烟氤氲的风,似又到再起时。

  一级市场融投“风”再起

  2018年,电子烟风口正式到来。据不全统计,全年一级市场共完成18起融资,累计融资总额约为10 亿元。当中涉及JUUL、Flow福禄、RELX悦刻等国内领先电子品牌。

  进入2019年,由于今年前几月受“315”点名事件影响,三至四月间一级市场仅发生四起融资事件。但从六月份开始,一级电子烟融资热度再现,单月一级市场上就完成电子烟融资八起。截至7月份,电子烟行业已完成17起融资,涉及金额近10亿元。亦即是说,今年前七个月的融资规模已堪比去年全年。在一级市场上,电子烟行业投资热情其实并无退却,反而有过之而无不及。

  image.php?url=0MnLhxswBC

国金证券研报)

  具体行业业绩方面,今年上半年,电子烟行业线上销售额为10.89 亿元,同比大增 90.96%。六月份受年中购物节影响,电子烟单月销售额更是同比增长149.41%。今年上半年,电子烟销售额已达去年全年销售额约85%。

  其中,烟具和烟油烟弹销售额分别为9.07亿元和1.83 亿元,占销售总额比例分别为83.25%及16.75%。

  从国金证券选取研究的几家主要电子烟品牌来看(悦刻、福禄、山岚、JuuL、Gippro和IQOS),就市占率而言,悦刻品牌的烟具在市场上有较大的领先优势。截至6月份,悦刻烟具线上销售市占率已经达到9.54%,较年初提高0.72个百分点。

  而在烟油烟弹领域,悦刻同样保持领先。截至六月份为止,其市占率高达55.28%。另外,值得留意的是,Flow福禄品牌的烟油烟弹市占率在四至六月份维持较高的增幅。截至六月末,其市占率已经接近悦刻的水平。

  监管态度转变

  与其他行业不同,电子烟行业在国内一直受到较为严格的监控,监管部门对行业监管力度的变化会较大程度地影响行业的发展。

  自2014年至2018年,国内有关监管部门(烟草总局)对电子烟行业的发展态度经历了从“关注”到“关注发展”的转变,随之导致电子烟行业在国内加快发展。

  目前电子烟行业标准已完成第四阶段审查,最后一步便是正式批准。今年年内,行业标准将极有望出台。据预测,行业标准的出台将助推电子烟行业进入规范化发展,减少烟油尼古丁超标等产品质量问题出现,行业中不达标中小电子雾化烟企业将会迎来一轮出清和淘汰。

  鉴于传统的香烟中均含有尼古丁成分,国金证券预测,作为传统香烟的替代品,未来电子烟管制将有两个方向。其一,是允许电子烟含有尼古丁成分,纳入烟草专卖体制,征收烟草税。在此情况下,对标美国行情(2018年,美国电子烟销售超过100美元),电子烟行业在国内将可能发展成千亿级市场。

  其二是不允许其含有尼古丁成分,电子烟不纳入烟草专卖体系,仅作为电子产品进行征税,产品集中于线上、商场专柜、酒吧等地方销售。

令将电子烟纳入禁烟范围及国家卫生健康委员会在本月宣布有意对电子烟进行监管的做法来看,电子烟未来有更大可能将以第一种方法接受监管,纳入烟草专卖体制,从而产生新的千亿级市场。

  带动二级市场行业标的估值提升

  上文所述电子烟行业销售走高和其在一级市场连连掀起的融资热无疑亦将会提升二级市场行业标的的业绩,从而提升其估值。

  上文提及的亿纬锂能部分锂电池产品亦可供应电子雾化器,其股价已在本月初创下新高。其背后今年第一季的公司业绩方面,营收及归母净利润分别为10.98亿及2亿元,同比分别增长60.49%及169.81%。近三年公司归母净利润平均维持约40%的高增速,结合电子烟行业发展的前景及麦克韦尔上市后及公司将间接享受部分估值溢价,亿纬锂能估值或将会再创新高。

  image.php?url=0MnLhxlv5N

同花顺)

  劲嘉股份(.SZ)为国内烟标龙头企业。目前公司在电子烟及加热不燃烧领域均有布局。公司全资子公司劲嘉科技与米物科技、因味科技在电子烟和加热不燃烧烟具产品设计、专利研发和生产方面有开展合作。

  今年6月18日,劲嘉电子烟产品FOOGO(福狗)正式在京东上线,并预计在8月推出加热不燃烧产品Q系列产品。届时,劲嘉股份在电子烟领域加热不燃烧烟弹烟标、电子烟/加热不燃烧烟具及烟具包装三方面业务将会进一步助推公司估值提升。今年至今,劲嘉股份股价累计涨幅为56.34%。

  另据公司公布的业绩快报,劲嘉股份今年上半年实现营收18.65亿元,同比增长15.9%,归母净利润4.66亿元,同比增长22.86%。其中,烟标业务收入13.4亿元,同比增长6.55%,彩盒包装收入3.36亿元,同比大幅增长80.64%。

  而即将在港交所上市的麦克韦尔为国内第一大电子烟代工厂。公司在烟雾化芯方面有较大的研发优势,近年收入端持续实现翻倍以上增长。而实际上,从今日麦克韦尔上市消息传出后,亿纬锂能股价大幅上升即可看出投资市场应比较看好麦克韦尔未来在香港上市的前景。

  国金证券研报认为,蓝洞新消费数据目前对麦克韦尔估值为200亿元。而上市之后,对标同为大型代工企业且均在其领域具有一定优势的港股上市公司申洲国际(.HK)(该公司目前PE为30倍),鉴于国金新能源电池预测麦克韦尔今年净利润为 15 亿元,故麦克韦尔若能顺利在港交所市场上市,其合理估值范围约为450亿元左右。

  若麦克韦尔上市后在香港市场获得追捧,无疑亦将会对A股市场的其他行业标带来一波利好。届时,电子烟的“风”或将从上半年的一级市场吹到二级市场。

  image.php?url=0MnLhxnUKn

  本文为一点号作者原创,未经授权不得转载

  收藏举报投诉

达到当天最大量